Risco de crédito de opções fx

Demonstrando Mitos Sobre Opções de Câmbio.

por Ian H. Giddy.

O clichê padrão e eacute; sobre opções de moeda afirma sem elaborar o seu poder de fornecer uma empresa com um potencial positivo, limitando ao mesmo tempo o risco de queda. As opções geralmente são retratadas como uma forma de seguro financeiro, não menos útil que o seguro de propriedade e acidente. Esta lógica brilhante mascara a realidade: se é seguro, uma opção de moeda é semelhante à compra de seguro de roubo para proteger contra o risco de inundação.

A verdade é que a gama de usos verdadeiramente não especulativos para opções de moeda, decorrentes das operações normais de uma empresa, é bastante pequena. Na verdade, as opções de moeda oferecem excelentes veículos para o posicionamento especulativo das empresas sob o pretexto de hedging. As empresas iriam melhor se não acreditassem que o disfarce fosse real.

Vamos começar com seis dos mitos mais comuns sobre os benefícios das opções FX para a corporação internacional - mitos que danificam os valores dos acionistas.

Myth One. Escrever opções cobertas é seguro e pode ganhar dinheiro, desde que a empresa tenha a moeda subjacente a entregar. Mito Dois. A compra de posições ou chamadas para proteger uma exposição em moeda estrangeira conhecida oferece potencial para o lado de fora sem o risco de especular sobre a moeda. Mito Três. As opções podem ser a melhor cobertura para exposição contábil. Mito quatro. As opções oferecem uma maneira útil de proteger exposições em moeda estrangeira sem o risco de reportar exposições derivadas. Myth Five. A venda de uma opção é melhor do que usar os swaps quando a contraparte é arriscada, porque a opção comprador não pode ser padrão. Myth Six. As opções de moeda oferecem a maneira ideal de proteger posições incertas, como lances contratuais.

Myth One. As chamadas cobertas são seguras.

"Nós acreditamos que a compra e a redação de opções podem complementar nossa política de hedge. Nós, em nenhum caso, nunca escreveremos opções se não houver necessidade de ter o subjacente em primeiro lugar - ou seja, não escreveremos naked opções ".

- Mark Morris, gerente de risco financeiro, citado em "Sem medo das opções aqui", Corporate Finance, julho de 1994, p. 44.

O que a Rolls-Royce não consegue reconhecer é que a escrita de opções cobertas é tão arriscada quanto a escrita de opções nua. Por exemplo, a empresa que tem um recebível denominado em ienes e escreve uma chamada, dando a outra pessoa o direito de comprar esses ienes, acaba com uma combinação de uma posição longa e absoluta e uma chamada curta. A soma destes dois é o equivalente a escrever uma opção de venda no iene. Portanto, o escritor coberto também é um especulador puro. De forma mais geral, sempre que uma empresa escreve uma opção coberta de um tipo (colocar ou ligar), ele está realmente escrevendo uma opção nua do outro tipo. (Veja a Figura 1)

Figura 1. Escrevendo as Opções Cobertas. Quando a Rolls-Royce vende libras esterlinas contra os dólares que recebe das vendas dos EUA, está criando uma posição de chamada nua. O diagrama mostra como combinar a venda de uma opção com uma posição subjacente em uma moeda cria o equivalente a uma posição curta nua na opção oposta.

Mito Dois. A compra de ofertas oferece um potencial de ganhos sem risco.

Figura 2. Hedging Posições Longas ou Curtas com Opções. Se a Ford for devolvido o iene japonês pela Nissan no pagamento de peças exportadas e comprando um iene para proteger a exposição cambial, a empresa criou uma longa chamada sintética. Em geral, combinar uma posição de moeda subjacente com uma chamada longa ou colocar cria o equivalente a uma posição longa na opção oposta.

A posição longa é a moeda estrangeira a receber, ostensivamente "coberta" com uma opção de venda. A soma dos dois equivale a comprar uma chamada. Em vez de reduzir ou eliminar o risco, como os spin-doctors alegam, essa estratégia realmente cria outra exposição de risco.

Mito Três. As opções são uma grande cobertura contra a exposição contábil.

Para evitar essa perspectiva, a empresa cobre sua longa, por exemplo, a exposição do iene, comprando opções de ienes e colocando - se que o iene cai, terá uma perda de tradução compensada por um ganho de caixa real na opção. Se o iene aumentar, alternativamente, a empresa publicará um ganho de balanço enquanto a opção for autorizada a expirar - seu prêmio é tratado como um custo de "seguro".

Este argumento tem uma espécie de apelo superficial, com certeza. Se a longa exposição em moeda estrangeira é meramente uma ficção, a empresa criou uma posição longa que está sujeita ao risco de flutuações dos preços das opções. Se, por outro lado, acredita-se que os ganhos ou perdas do balanço tenham um verdadeiro valor econômico, então são simétricos e criamos uma posição de chamada longa. Pode acontecer, é claro, que uma empresa reconheça esses fatos, mas ainda gosta das opções de hedging idéia por razões puramente cosméticas. Nesse caso, deve aceitar que o custo dos cosméticos é equivalente à medida em que uma posição de opção aberta e não gerenciada pode aumentar a variabilidade dos fluxos de caixa reais. E isso pode ser um monte de batom.

Mito quatro. As opções são boas para evitar a palavra "d".

Myth Five. Riscos de contraparte da fração.

Mas, antes que o vendedor da opção grite, eles devem considerar um fato sóbrio. Pode haver maneiras mais baratas de a empresa atingir o mesmo objetivo. O risco de crédito pode ser manuseado através de garantias, securitização, por exemplo. A mudança de crédito com opções é apenas uma das várias rotas - não necessariamente a mais barata.

Myth Six. As opções compensam os influxos FX imprevisíveis.

Uma empresa que compra uma opção para proteger a moeda estrangeira em uma oferta pública é pagar pela volatilidade cambial e, de fato, assumir uma posição no mercado de opções que não será extinguido pelo sucesso ou não da oferta. Em outras palavras, se a oferta é ou não aceita, a opção será exercida se estiver no dinheiro no vencimento e não de outra forma, e o preço das opções aumentará e diminuirá à medida que a probabilidade de exercício mudar. Ao comprar o "hedge", o licitante está realmente comprando uma segurança arriscada cujo valor continuará a flutuar mesmo após o resultado da oferta ser conhecida.

As opções de moeda são sempre úteis?

A título de ilustração, considere uma empresa americana que vende na Alemanha e emite uma lista de preços nas marcas alemãs. Se a marca cai contra o dólar, os alemães vão comprar seus doodais, mas é claro que você receberá menos dólares por doodad. Se a marca sobe, os alemães inteligentes comprarão de sua distribuidora em Nova Jersey, cuja lista de preço também tem. Suas receitas em dólares são constantes se a marca sobe, mas caia se a marca cair. Talvez você fosse burro para consertar preços em ambas as moedas; O que você efetivamente fez é dar uma opção de moeda. Esse risco de moeda assimétrico pode ser bem coberto com uma opção de venda em DM.

Uma variação acima pode ser aquela em que a rentabilidade da empresa depende de alguma forma assimétrica no valor de uma moeda, mas de uma maneira mais complexa do que a descrita pelas opções convencionais. Um exemplo pode ser o caso de a análise da concorrência demonstrar que, se uma determinada moeda estrangeira cair para um certo nível, conforme medido pela taxa média do local ao longo de três meses, os produtores desse país se preparariam para a produção e levariam parte do mercado ou forçariam as margens baixa. A antecipação de tal evento poderia exigir a compra das chamadas opções asiáticas, onde a recompensa não depende da taxa de câmbio em vigor no dia do vencimento, mas em média das taxas ao longo de algum período.

Existem algumas outras situações que poderiam justificar o uso de opções de moeda. E um deles está evitando os custos da angústia financeira. A cobertura pode, em algumas circunstâncias, reduzir o custo da dívida: por exemplo, quando reduz os custos esperados de falência aos credores, ou de sofrimento financeiro para os acionistas, ou se isso permite uma maior alavancagem e, portanto, aumenta o escopo fiscal oferecido pelo financiamento da dívida. Onde as flutuações no valor da empresa podem ser diretamente atribuídas aos movimentos da taxa de câmbio, a empresa pode ser melhor comprar opções de moeda fora do dinheiro. Nesse caso, seria comprar um seguro apenas contra a taxa de câmbio extrema que colocaria a empresa em falência.

Onde isso nos deixa?

As opções são uma boa maneira de assumir posições em moeda de risco limitado?

Freqüentemente, os tesoureiros corporativos usam opções para obter o melhor dos dois mundos: cobertura combinada com uma visão. Suas ações e declarações sugerem que muitos acreditam que as opções de moeda são uma boa maneira de lucrar com movimentos antecipados na moeda. Eles não são. O posicionamento baseado em opções é muito mais complicado do que exposições abertas ou curtas. A razão é que o ganho ou perda de uma opção é uma função não linear do valor da moeda e que a relação não é estável, mas varia com a volatilidade antecipada, com o tempo e com o nível das taxas de juros. Por estas razões, as opções não são instrumentos especulativos ideais para corporações.

Explicando opções de moeda básica para gerenciamento de risco cambial ARTIGO.

Por Frances Coppola.

Muitas empresas são usadas para gerenciar o risco cambial com contratos a termo. Mas existem ferramentas adicionais projetadas para ajudar as empresas a gerenciar os riscos causados ​​pela variação das taxas de câmbio de moeda estrangeira. As opções de moeda, também conhecidas como opções forex, são uma dessas ferramentas.

As opções são produtos derivados financeiros que são ativamente negociados por especuladores de moeda, mas também podem ser hedge útil para negócios internacionais. Os vendedores (ou "escritores") de opções de divisas são muitas vezes grandes bancos com grandes operações de negociação FX.

Uma opção forex confere o direito, mas não a obrigação de comprar ou vender moeda a uma taxa de câmbio acordada. Uma opção de moeda difere de um contrato a prazo, que bloqueia uma venda ou compra de moeda futura e, portanto, pode resultar em perdas de FX se a taxa de câmbio se mover na direção oposta daquela esperada. O uso de opções de Forex para proteger o risco de FX pode proteger um negócio de movimentos negativos da taxa de câmbio, enquanto ainda permite que ele se beneficie de favoráveis. No entanto, as empresas geralmente precisam pagar uma taxa para obter a proteção que uma opção oferece.

The Essentials of Forex Options for Foreign Exchange Risk Management.

Uma opção para vender moeda é chamada de opção de venda: uma opção para comprar moeda é uma opção de compra. No entanto, no mundo FX, cada transação envolve a compra e a venda de uma moeda. Então, se você deseja ter a opção de comprar dólares australianos em troca de dólares americanos em três meses, você proferiria uma opção de compra simultânea de três meses para dólares australianos e colocaria opção por dólares americanos. Essa combinação de moeda é conhecida como um par de moedas. As opções de Forex são sempre promulgadas como pares de colocação e chamada.

O preço ao qual você deseja comprar ou vender moeda é chamado de "preço do mercado". Por exemplo, suponha que uma empresa dos EUA tenha que pagar um fornecedor britânico em GBP10,000 em três meses. A empresa está preocupada com o fato de que a libra pode aumentar em relação ao dólar dos EUA nesse período, o que tornaria esse pagamento mais caro em termos de dólares. Mas se a libra cai contra o dólar americano, a empresa quer se beneficiar desse movimento de taxa de câmbio favorável. Assim, a empresa pode comprar uma ligação GBP / U. S. contrato de opção de compra de dólar que expira em três meses, a um preço de exercício de GBP1 a US $ 1,26, em comparação com uma taxa de câmbio atual de US $ 1,24. Se a libra permanece abaixo de US $ 1,24, o preço de exercício é claramente menos vantajoso para a empresa dos EUA do que a taxa de câmbio atual, então a opção é dita ser "do dinheiro". Mas se a libra sobe para US $ 1,26 ou acima, a opção é disse estar "no dinheiro".

Uma opção forex básica é executada por um período de tempo definido, como três meses. Em seu prazo de validade, se for "no dinheiro", então é exercido, o que significa que o comprador da opção exerce o direito de comprar e vender ao preço de exercício acordado. No nosso exemplo, se o GBP-U. S. a taxa de câmbio do dólar subiu para US $ 1,26, é claramente vantajoso para a empresa americana comprar GBP no preço de exercício, então a opção será exercida. Mas se a libra caiu para US $ 1,20, a opção normalmente será autorizada a expirar sem exercicio, uma vez que é mais vantajoso que a empresa norte-americana compre GBP na taxa de câmbio no local.

As opções vêm em dois estilos: americano e europeu. As opções europeias só podem ser exercidas no prazo de validade. Em contrapartida, uma opção americana pode ser exercida em ou antes da data de validade. Uma vez que os titulares das opções americanas devem decidir se exercitam uma opção no dinheiro que ainda não atingiu a data de validade, uma opção americana não elimina totalmente o risco de FX. No entanto, ele potencialmente cria maiores oportunidades de se beneficiar de movimentos favoráveis ​​da taxa de câmbio. 1.

Preço Vanilla Forex Options.

Em "opções de luxo de baunilha" (o tipo de opção mais simples e mais comum), a proteção oferecida pela opção é análoga a um contrato de seguro. O escritor cobra ao comprador uma taxa, conhecida como o prémio. O cálculo do preço premium é complexo e está sujeito a alterações: existem vários modelos de avaliação diferentes, 2 e a pesquisa sobre o preço das opções está em andamento. 3 Em geral, o preço premium baseia-se em alguma combinação da diferença entre o preço de mercado atual e o preço de exercício, o período de tempo até a opção expirar e a probabilidade de um movimento de taxa de câmbio suficientemente grande para que a opção seja exercida (isto é conhecido como "volatilidade de base"). 4 Quanto menor a diferença entre a taxa de mercado atual e o preço de exercício, quanto maior for o prazo até o vencimento e quanto maior a volatilidade, mais caro será a opção. 5 opções de estilo americano que dão ao comprador a flexibilidade para exercer a opção antes do prazo de validade podem comandar um prémio mais elevado.

Claro, se a opção expirar não exercida, o pagamento do prémio será perdido. E mesmo que a opção seja exercida, o prémio reduz efetivamente o benefício ao comprador. Quanto mais fora do dinheiro, a opção é quando é comprada, quanto mais barato for provável, mas maior a probabilidade de que o prémio seja perdido.

As opções de baunilha são instrumentos negociáveis ​​cujo preço pode mudar diariamente. Os padrões internacionais de contabilização de hedge exigem que sejam carregados nas contas de uma empresa em "valor justo", o que significa que eles devem periodicamente ser reavaliados ao preço de mercado ("marcado para o mercado"). 6 O fato de que o preço de uma opção pode mudar freqüentemente cria um risco de perdas para o vendedor e o comprador de movimentos adversos no preço de mercado da opção - isto é conhecido como "risco de mercado". 7 Movimentos adversos no subjacente a taxa de câmbio também cria o risco de o vendedor não conseguir resolver o pedido do comprador no exercício da opção - este é "risco de liquidação". 8.

Quando as opções são negociadas em trocas reconhecidas, como o Chicago Board Options Exchange ("opções trocadas em troca") 9, a troca em si é a contraparte de cada comércio. Então, se o padrão dos vendedores devido a grandes perdas, a troca ainda deve honrar seus contratos com os compradores. Para proteger a troca de perdas, portanto, os vendedores de opções de baunilha são obrigados a hospedar com a troca uma margem inicial ou "colateral" que cobre uma porcentagem do valor inicial da opção, e eles também devem postar na bolsa o equivalente em dinheiro do mudança diária de preço - isto é conhecido como "velocidade" ou "margem". Esta é uma prática padrão para opções negociadas em troca em todas as classes de ativos. 10.

No entanto, o mercado de opções forex é principalmente "sobre o contador" (OTC), o que significa que os vendedores e compradores de opções negociam diretamente entre si e não nas trocas. Desde a crise financeira de 2007-2009, a compensação de derivados OTC, incluindo opções de divisas, tem sido cada vez mais realizada através de câmaras de compensação centrais, conhecidas como contrapartes centrais (CCP). 11 CCPs protegem os compradores de derivados, incluindo opções, da possibilidade de inadimplência do vendedor em um grande movimento de preços. Normalmente, eles exigem margens iniciais e de variação a serem postadas, o que ajuda a garantir que os CCPs sempre tenham recursos suficientes para limpar negociações. 12.

O Takeaway.

As opções de Forex fornecem uma ferramenta adicional para gerenciamento de risco de câmbio, ao lado de outras ferramentas comumente usadas, tais como contratos a termo. As opções são simples em princípio, mas seus preços podem ser complexos. A familiaridade com a terminologia e os princípios básicos de negociação de opções pode ser útil quando se entendem maneiras de proteger o risco de FX em negócios internacionais.

O autor.

Com 17 anos de experiência no setor financeiro, Frances é um escritor e palestrante altamente conceituado em banca, finanças e economia. Ela escreve regularmente para o Financial Times, Forbes e uma variedade de publicações da indústria financeira. Sua escrita apareceu no The Economist, no New York Times e no Wall Street Journal. Ela é comentadora freqüente na TV, rádio e meios de comunicação on-line, incluindo a BBC e RT TV.

3. "Redes Neurais Gated para Preço de Opção: Rationality by Design", Yang, Zheng & amp; Hospedales; https: //arxiv/abs/1609.07472.

6. "Normas Internacionais de Relato Financeiro: IAS 39" • Administração de contabilidade de hedge na prática "Вќ, PriceWaterhouseCoopers; https: //pwc/gx/en/ifrs-reporting/pdf/ias39hedging. pdf.

8. "Orientação de supervisão para o gerenciamento do risco de liquidação em transações cambiais", Banco para Pagamentos Internacionais; bis / publ / bcbsc1310.pdf.

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Medindo a exposição de crédito de contraparte no mercado de derivados OTC.

(Extrair das páginas 30-31 da Revisão Trimestral do BIS, setembro de 2018)

Um dos principais mecanismos através do qual o fracasso da Lehman Brothers em setembro de 2008 enfraqueceu o resto do sistema financeiro envolveu exposições de crédito de contraparte potenciais. Os credores mantiveram crédito, temendo que os mutuários possam ter reivindicações significativas no banco de investimento que não estavam totalmente seguras. Tais reclamações poderiam surgir de operações de derivativos bilaterais no mercado de balcão (OTC), onde as exposições totais ao crédito de contraparte excederam amplamente a garantia total registrada pelos participantes no mercado. Desde então, essa lacuna diminuiu, reduzindo, mas talvez não eliminando esse risco sistêmico específico. Esta caixa discute como medir as exposições de crédito de contraparte em todo o mercado de derivados OTC. Ele faz isso com base nas posições hipotéticas na Tabela A.

A compensação bilaterais e a colateralização reduzem a exposição ao crédito da contraparte. 1 Os negociantes A e B na Tabela A são contrapartes de uma opção FX que possui um valor de mercado positivo de 10 a B (e, portanto, um valor de mercado negativo de 10 a A). Se A for falido, B talvez nunca consiga coletar esse valor. B tem, portanto, uma exposição de crédito de contraparte a A através da opção FX de 10. Para neutralizar esse risco de contraparte, a B poderia solicitar garantias no valor de 10 de A, o que reteria se A faltasse em suas obrigações contratuais. Mas A e B também são contrapartes para um futuro de ouro, que tem valor de mercado de +3 a A (e, portanto, de -3 a B). Com um acordo de compensação legalmente exigível, A e B poderiam valores de mercado líquidos sobre essas duas posições. Isso iria comprimir as exposições de crédito de contraparte entre A e B para uma única reivindicação de B em A de 7. B, então, só precisaria de garantias no valor de 7 de A para eliminar as atuais exposições de crédito de contraparte. Em todas as posições da Tabela A, a soma dos valores de mercado positivos (ou, equivalentemente, a soma dos valores de mercado negativos), conhecido como "valor bruto do mercado", é de 41. A soma dos valores de mercado positivos (ou negativos) após A compensação bilateral, conhecida como "exposição de crédito bruto", é de 17. O gráfico A (linha verde) mostra que a proporção da exposição de crédito bruto ao valor de mercado bruto no mercado de derivados OTC caiu nos últimos anos, notadamente para 2008, consistente com um aumento na compensação bilateral. 2 Além disso, o Gráfico A (linha vermelha) mostra que as garantias totais recebidas (ou, de forma equivalente, colateral total) aumentaram em relação às exposições de crédito bruto, uma vez que as taxas de colateralização das posições líquidas aumentaram. Os dados sobre as garantias utilizadas no numerador desta proporção vieram da International Swaps and Derivatives Association (ISDA), embora os números relatados foram reduzidos pela metade, já que a ISDA calcula o valor da garantia em uma base diferente, pelo que "os ativos colaterais são contados duas vezes, uma vez conforme recebido e uma vez entregue ". 3.

Uma taxa média de colateralização de 100% não garante que todas as exposições atuais da contraparte tenham sido eliminadas. Isso ocorre porque as exposições de crédito de contraparte geralmente são superadas ou sub-garantidas, como é o caso dos cargos na Tabela A entre o revendedor A e o fundo de hedge e o revendedor A e a corporação não financeira, respectivamente. As empresas podem exigir sobrecollateralização para se proteger contra perdas em futuras exposições futuras de crédito de contraparte, que podem ser significativamente maiores do que as exposições atuais, de acordo com a evolução dos valores da posição. Eles podem conceder undercollateralisation se as contrapartes não puderem facilmente fornecer colateral ou ter poucas probabilidades de inadimplência percebidas. Uma medida melhor da colateralização do que as taxas médias é, portanto, cobrir a garantia de qualquer posição individual em 100%. Isso equivaleria a medir a fração das exposições de crédito de contraparte atuais apoiadas por garantias. Apenas um alto valor dessa métrica poderia gerar confiança de que não havia grandes exposições de crédito de contraparte não garantidas no sistema financeiro.

1 O risco de crédito de contrapartida também pode ser reduzido através de compressão comercial, o que arruína contratos redundantes de forma multilateral. Veja, por exemplo, N Vause, "Risco de contraparte e volumes de contratos no mercado de swap de inadimplência de crédito", Revisão Trimestral do BIS, dezembro de 2018.

2 Incluindo a transferência de posições frente a múltiplas contrapartes originais para um número muito menor de contrapartes centrais, o que é explicado em Vause (2018), op cit.

3 Veja, por exemplo, ISDA, ISDA Margin Survey 2018, abril de 2018. Isso também relata uma taxa agregada de colateralização, que é a taxa média de garantia recebida contra exposições de crédito de contraparte pré-colateral pela sua associação, que inclui os principais negociantes de derivativos. Para que isso seja representativo de todo o mercado, no entanto, exigiria que os membros não membros da ISDA recebessem garantias a taxas similares contra exposições (ou, quase que equivalentes, para que os membros da ISDA postem colaterais na mesma taxa).

Explicando opções para gerenciar o risco FX, do básico para as correias e straddles ARTIGO.

Por Frances Coppola.

Algumas empresas não prestam atenção ao risco de câmbio, enquanto a maioria dos que dependem de contratos a prazo para gerenciá-lo ativamente. Mas há muitas ferramentas adicionais projetadas para ajudar as empresas a gerenciar os riscos causados ​​pela crescente volatilidade das taxas de câmbio de moeda estrangeira.

Nesta série de cinco partes, a jornalista financeira Frances Coppola, regularmente apresentada no Financial Times, The Economist, Forbes e uma série de outras publicações da indústria financeira, explora a teoria e a prática de opções de moeda, também conhecidas como opções de divisas, do simples básico para os nomes extremamente complexos (e seus nomes às vezes bizarros).

Parte 1: Explicando Opções de Moeda Básica para Gerenciando Risco de FX.

As opções de Forex fornecem uma ferramenta adicional para gerenciamento de risco de câmbio, ao lado de outras ferramentas comumente usadas, tais como contratos a termo. São produtos derivados financeiros, negociados ativamente por especuladores de divisas, que conferem o direito, mas não a obrigação de comprar ou vender moeda a uma taxa de câmbio acordada. Embora as opções FX sejam simples em princípio, seus preços podem ser complexos. A familiaridade com a terminologia e os princípios básicos de negociação de opções pode ser útil quando se entendem maneiras de proteger o risco de FX em negócios internacionais. Leia o artigo.

Parte 2: Usando Estruturas Excepcionais de Opções de Forex para Gerenciamento de Riscos FX.

Muitas empresas acham que suas necessidades de gerenciamento de risco de FX podem ser totalmente atendidas com a conversão de moeda e “vanilla - opções de divisas. Outros vão além das chamadas "opções exóticas" que possuem características não padrão, permitindo que elas sejam adaptadas às necessidades individuais de gerenciamento de riscos. O uso de opções exóticas como parte de uma estratégia de gerenciamento de risco FX pode ajudar as empresas a manter os custos de cobertura baixos e gerenciar riscos complexos de forma eficaz. Mas tome cuidado: usar opções para proteger a exposição FX não elimina o risco, ele simplesmente muda sua natureza. Leia o artigo.

Parte 3: Usando opções exóticas Forex para reduzir os custos de cobertura na Estratégia de gerenciamento de risco FX.

Algumas empresas usam opções exóticas para reduzir seus custos de hedge como parte de uma bem-considerada estratégia de gerenciamento de risco FX. Compartilhar os benefícios (se houver) de uma opção forex em vez de pagar uma taxa é uma estratégia para fazê-lo. Outra é a ativação condicional, envolvendo produtos como opções knock-in (up-and-in ou down-and-in) e opções knock-out (up-and-out ou down-and-out), que são ativadas somente quando um gatilho A taxa é atingida. As opções exóticas tipicamente colocam o capital da empresa em algum risco e não são adequadas para todas as empresas. Mas para alguns, eles podem fornecer hedge FX efetivo a um custo menor do que os simples contratos a prazo e as opções forex de baunilha. Leia o artigo.

Parte 4: Proteção estruturada para empresas com necessidades sofisticadas de gerenciamento de risco FX.

No mundo incerto de hoje, as empresas internacionais têm uma necessidade crescente de gerenciar a volatilidade das moedas e múltiplas exposições ao risco FX efetivamente. A Parte 4 explora o quão exóticas opções forex podem ajudar a fornecer uma proteção estruturada de longo prazo como parte de uma sofisticada estratégia de gerenciamento de risco cambial. Tal como acontece com todas as ferramentas de hedge de FX, esses instrumentos tendem a deslocar o risco ao invés de eliminá-lo e podem colocar o capital em risco. Mas para empresas internacionais sofisticadas com necessidades complexas de gerenciamento de risco FX, elas podem ser uma adição útil ao conjunto de ferramentas de hedge forex. Leia o artigo.

Parte 5: Combinando Opções de Forex e Outros Instrumentos Financeiros para uma Estratégia de Gerenciamento de Risco de FX.

A Parte 5 explora como as empresas podem combinar opções e outros instrumentos para estratégias de gerenciamento de risco FX mais eficazes, adaptadas às suas necessidades. Explica o princípio fundamental da paridade do call-call; e como a combinação de opções pode ser particularmente útil para empresas com múltiplas exposições cambiais, uma vez que pode ajudá-los a tirar proveito dos movimentos cambiais entre as moedas em que lidam. É aqui que descrevemos estradas longas e curtas, estrangulamentos, tiras, tiras, spreads de touro, espalhamentos de urso e avanços sintéticos. Prossiga com cautela: com a máxima personalização, é o risco mais elevado. Leia o artigo.

O autor.

Com 17 anos de experiência no setor financeiro, Frances é um escritor e palestrante altamente conceituado em banca, finanças e economia. Ela escreve regularmente para o Financial Times, Forbes e uma variedade de publicações da indústria financeira. Sua escrita apareceu no The Economist, no New York Times e no Wall Street Journal. Ela é comentadora freqüente na TV, rádio e meios de comunicação on-line, incluindo a BBC e RT TV.

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Top 5 Forex Risk Traders devem considerar.

O mercado cambial, também conhecido como mercado cambial, facilita a compra e venda de moedas em todo o mundo. Como ações, o objetivo final da negociação forex é produzir um lucro líquido comprando baixo e vendendo alto. Os comerciantes de Forex têm a vantagem de escolher um punhado de moedas sobre comerciantes de ações que devem analisar milhares de empresas e setores. Em termos de volume de negócios, os mercados cambiais são os maiores do mundo. Devido ao alto volume de negociação, os ativos forex são classificados como ativos altamente líquidos. A maioria dos negócios cambiais consiste em transações à vista, contratos a prazo, swaps de câmbio, swaps de moeda e opções. No entanto, como um produto alavancado, há muitos riscos associados a negociações de divisas que podem resultar em perdas substanciais. (Para mais informações, consulte: Forex Broker Summary: Easy Forex.)

Na negociação forex, a alavancagem requer um pequeno investimento inicial, chamado de margem, para obter acesso a negociações substanciais em moedas estrangeiras. As pequenas flutuações de preços podem resultar em chamadas de margem em que o investidor é obrigado a pagar uma margem adicional. Durante condições de mercado voláteis, o uso agressivo da alavancagem resultará em perdas substanciais em excesso de investimentos iniciais. (Para mais, veja: Alavancagem Forex: uma espada de dois gumes.)

Nos cursos básicos de macroeconomia, você aprende que as taxas de juros têm efeito sobre as taxas de câmbio dos países. Se as taxas de juros de um país aumentam, sua moeda se fortalecerá devido a um influxo de investimentos nos ativos desse país, já que uma moeda mais forte oferece retornos mais altos. Por outro lado, se as taxas de juros caírem, sua moeda se enfraquecerá à medida que os investidores começam a retirar seus investimentos. Devido à natureza da taxa de juros e ao seu efeito indireto nas taxas de câmbio, o diferencial entre os valores cambiais pode fazer com que os preços do forex mudem drasticamente. (Para mais, veja: Por que as taxas de juros são importantes para os comerciantes Forex.)

Os riscos de transação são um risco de taxa de câmbio associado a diferenças horárias entre o início de um contrato e quando ele se estabelece. A negociação de Forex ocorre em uma base de 24 horas, o que pode resultar em câmbio mudando antes que os negócios se estabeleçam. Consequentemente, as moedas podem ser negociadas a preços diferentes em horários diferentes durante as horas de negociação. Quanto maior o diferencial de tempo entre a entrada e a liquidação de um contrato, aumenta o risco de transação. Qualquer diferença de tempo permite que os riscos de câmbio flutuem, os negócios individuais e corporativos em moedas enfrentam custos de transação aumentados e talvez onerosos. (Para mais, veja: Riscos de moeda corporativa explicados.)

A contraparte em uma transação financeira é a empresa que fornece o ativo ao investidor. Assim, o risco de contraparte refere-se ao risco de inadimplência do revendedor ou corretor em uma determinada transação. Nos negócios de divisas, os contratos de compra e venda em moeda não são garantidos por câmbio ou câmbio. Na negociação em moeda local, o risco de contraparte decorre da solvência do fabricante de mercado. Durante condições de mercado voláteis, a contraparte pode não conseguir ou se recusar a aderir aos contratos. (Para mais, veja: Risco de liquidação entre divisas).

Ao pesar as opções para investir em moedas, é preciso avaliar a estrutura e a estabilidade do país emissor. Em muitos países em desenvolvimento e do terceiro mundo, as taxas de câmbio são fixadas para um líder mundial, como o dólar dos EUA. Nessa circunstância, os bancos centrais devem manter reservas adequadas para manter uma taxa de câmbio fixa. Uma crise monetária pode ocorrer devido ao déficit freqüente de pagamentos e resultar em desvalorização da moeda. Isso pode ter efeitos substanciais na negociação forex e nos preços. (Para mais, veja: Top Ten Razões para não investir no Dinar iraquiano.)

Devido à natureza especulativa do investimento, se um investidor acredita que uma moeda diminuirá em valor, eles poderão começar a retirar seus ativos, desvalorizando ainda mais a moeda. Os investidores que continuam a negociar a moeda encontrarão seus ativos para serem ilíquidos ou incorrerem em insolvência dos revendedores. No que diz respeito à negociação forex, as crises cambiais exacerbam os riscos de liquidez e os riscos de crédito além de diminuir a atratividade da moeda de um país. Isso foi particularmente relevante na crise financeira asiática e na crise argentina, onde a moeda doméstica de cada país acabou por desmoronar. (Para mais, veja: Examinando crédito Crunches ao redor do mundo.)

Com uma longa lista de riscos, as perdas associadas à negociação cambial podem ser maiores do que o esperado inicialmente. Devido à natureza dos negócios alavancados, uma pequena taxa inicial pode resultar em perdas substanciais e ativos ilíquidos. Além disso, diferenças horárias e questões políticas podem ter ramificações de longo alcance nos mercados financeiros e nas moedas dos países. Embora os ativos forex tenham o maior volume de negócios, os riscos são evidentes e podem levar a perdas severas.